基金投资名不副实何时休,基金产品名称需让投

日期:2019-11-11编辑作者:财经中心

  记者 郭素

  近两年各种“主题类”基金如雨后春笋不断涌现。但值得注意的是,一些标榜“主题类”的基金在名称上做足了噱头,而实质上却往往主题定义模糊、投资标的与主题背离,让投资者陷入购基窘境。

  大盘基金投资小盘股票,能源基金重仓银行保险基金投资“名不副实”何时休

  基金产品“名不副实”现象由来已久。最出名的案例出自某基金公司门下:一只主题为“大盘精选”的基金却主要投资于中小盘股票。此外,某基金公司旗下的“量化”主题基金,也一度被质疑为伪量化。记者在翻阅某款名为“中小盘”的基金产品时也发现,其前五大重仓股几乎清一色“招保万金”大盘地产股。

  评论人士感慨,基金名称沦为“标题党”,实际投资内容“货不对板”,投资者买到的产品名不副实,基金公司在产品设计上不应一味赶时髦,回归投资本源才是对投资者负责的态度。

  证券时报记者付建利

  对此,投资者的第一感觉是什么?或许有一种答案是,基金卖的产品“货不对板”。

  “标题党”掩盖下的“另类创新”

  基金名称中出现“大盘”、“小盘”、“能源”等字样,可在实际投资中则重仓中小盘股、金融地产等,这种基金实际操作与名称“名不副实”的现象,又出现在基金2007年四季度报告中。

  现在,基金标题名称越来越让人“看不懂”。比如,“社会责任基金”、“低估值高增长基金”、“可持续发展基金”。怎么鉴定及量化“社会责任”、“可持续发展”?与其理念相关的上市公司的标准如何设定?投资范畴是否设限?这些都没有个明确说法。

  近期,一只名为“金粮油”的基金产品正在发行。从字面上看,好像是一只投资农产品的基金,在CPI走高的背景下,投资农产品正好契合时机。不过,仔细翻阅基金合同,才发现全然不是这个意思。合同表述,该基金将主要投资“金、粮、油”类股票,而“金”指有色金属和黑色金属行业、“粮”指农林牧渔行业,“油”指是采掘和化工行业。照此解释,名称与内容总有错位之感。

  一只名称中含有“大盘”字眼的基金在其“投资理念”一项中表述:“精选在各行业中具有领先地位的大型上市公司,通过对其股票的投资,分享公司持续高增长所带来的盈利,实现基金资产的长期增值。”该基金还表示,“投资于优质大盘股,可在风险可控的基础上实现高收益。”但这只基金2007年四季报却显示,该基金前十大重仓股中几乎是清一色的中小盘股,如峨眉山A、宏图高科等,该基金第一大重仓股总股本为1.94亿股,流通盘为8068万股,这显然是一只典型的小盘股,股本最大的第五大重仓股流通盘也只有12.1亿股。通观上述基金前十大重仓股,除了第五大重仓股外,其他个股均与大盘股无缘。

  如果这是真的创新到无可厚非,怕就怕在,只是“新瓶装老酒”,投资标的与普通股票基金无甚差别,只是一种噱头而已。

  这不是特例,随着基金数量不断增加,有相当多的基金名称直叫人“看不懂”,比如,在目前上报证监会的基金申请表中,低估值高增长基金、可持续发展基金等名称赫然在列。基金名称耍足了噱头,而其主题定义模糊,本质上或许只是一只普通的股票型基金。

  无独有偶,上海一家基金公司旗下一只名称中含有“能源”字眼的基金,在其季报“投资目标”一栏中表示:“在世界能源短缺和中国经济增长模式向节约型转变的背景下,以能源为投资主题,重点关注具备能源竞争优势的行业和企业,精选个股,并结合积极的权重配置,谋求基金资产的长期稳定增值。”但该基金四季报显示,前十大重仓股除西山煤电为能源股外,其他股票均与能源股无关。如前三大重仓股分别为中国远洋、中国太保、中国平安。

  某资深基金人士指出,基金名称“名不副实”或有几方面原因,一是为了营销而取“先锋”名称。二是,基金经理实际操作风格与契约不匹配。再或者,为了追求更好的业绩,不惜不顾契约规定,打起“擦边球”。

  以某低碳先锋基金为例。该产品介绍明确表述为“国内首只低碳经济概念的主题基金”,主要投资于受益于低碳经济概念、具有持续成长潜力的上市公司。至于到底什么样的上市公司和“低碳”有关系,基金合同的解释语焉不详,只是说本基金将低碳经济主题的上市公司细分为两类,一类是直接从事或受益于低碳经济主题的上市公司;二是与低碳经济主题密切相关的上市公司。绕了一圈,没有任何实质性内容。

  另一只基金名称中冠以“小盘”字样,投资目标为“依托中国良好的宏观经济发展形势和资本市场的高速成长,通过投资于具有高成长性的小市值公司股票,以寻求资本的长期增值”,但该基金2007年四季报显示,前十大重仓股中无一是小盘股,如深发展A、万科A、锡业股份、潞安环能、大秦铁路等均为大盘股。去年四季报显示,该基金的资产规模为170多亿,显然,如此大的规模,基金不得不配置大盘蓝筹股。该基金若想真正按契约办事,要么控制规模,要么修改契约。

  “基金名称应该让投资者看得更明白些。一时的噱头终会过时,唯有回归投资本源,才有长久生命力。也莫拿基金契约不当回事,毕竟契约精神是基金行业的第一要义。”上述人士如是表示。

  而从其二季报披露的投资组合来看,十大重仓股中的双鹭药业、中国平安(微博)、歌尔声学、伊利股份都是公募基金的常见重仓股,“低碳”概念最终只是一个营销噱头,投资范围仍是一般意义上的行业。

  在基金的名称上,目前各基金大多冠以“优质成长”、“主题精选”、“策略增长”、“创新优势”、“成长先锋”等字眼来吸引投资者,但在实际投资实践中,往往大盘基金却投资小盘股,小盘基金却重仓大盘股,这也使得投资者仅凭基金名称无法辨别不同投资风格的基金,给投资者的决策增加了难度。基金业内人士指出,基金投资实践和名称名不副实的现象反复出现,实则反映了国内基金投资风格趋同化严重,契约意识不强,不利于投资者利益的保护和基金投资风格的多元化。

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  “在经济转型和结构升级背景下,不少基金公司为追潮流,赶时髦,硬生生把基金产品和转型扯上关系,从而有了那些大而无当或者看似‘先锋’的主题类基金名称。实际上是新瓶装老酒。”分析人士如是表示。

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  买基金也要仔细甄别

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  对于投资者来说,在看好某一行业或者某一主题的情况下买入其相关主题基金,免去选股麻烦且可以获得行业成长收益,成为购买主题基金的重要原因。但值得注意的是,目前部分主题类基金投资标的与契约规定主题背离,投资者要仔细甄别。

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  以上海某公司旗下“主题驱动基金”为例。该基金合同表述,中国经历了30多年的高速发展后,前期推动经济增长的因素正在逐渐消退,中国经济结构面临深刻转型,转型中将不断涌现主题投资机会,基金将重点寻求处在雏形阶段的投资主题。

  但从该基金公布的二季报可以发现,该基金前十大重仓股中地产股占据三席,第一重仓股为地产龙头万科A。对比契约中“寻求处在雏形阶段的投资主题”,黄金发展期早已过去的地产股显然不在此概念范围内。

  另一家基金公司的成长股票基金也是一个典型例子。该基金的投资理念明确表述为,“积极挖掘得益于中国经济高速增长的高成长性行业和企业所蕴含的投资机会”,从该表述来看,该基金的投资定位是挖掘具有高成长特性的行业和上市公司,而其比较基准参照“75%×富时中国A600成长指数+25%×富时中国国债指数”,高成长的特性非常明显。

  而事实上,该基金整个投资组合离“高成长”相距甚远。其二季报披露显示,金融保险业占基金资产净值比例达到18.98%,而房地产占比也达到18.18%。十大重仓股中,保利地产(微博)、招商地产(微博)、海通证券、中信证券等占据了相当大的比例。

  沪上某位基金人士表示,此类基金投资标的与约定主题背离,如此操作有不符合契约规定的嫌疑。

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     基金产品名称需让投资者买得更明白些

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