招引客户基金杨渺,精选个人股重于仓位选拔

日期:2019-10-04编辑作者:股票基金

  杨渺告诉记者,上半年投资的仓位并不重,主要是坚持了两条投资主线:一是消费主线,主要配置了一些二三线医药股和白酒股。因为不管经济怎么调整,刺激内需、提高消费水平,一定是符合经济方向的。二是经济转型主线,主要配置了一些消费电子股和软件股。因为这些行业的需求不太受宏观经济下滑的影响。

  □本报记者 郑洞宇

  信达澳银精华灵活配置基金经理杜蜀鹏认为,下半年地产、非银行金融、医药、家电、火电、旅游的投资价值较大。

  杨渺日前接受本报专访时表示,下半年A股市场大概率演绎一个振荡上行的市场行情。下半年,他将依然会保持灵活的操作策略,同时注重结构的调整。行业方面,他更看好医药、消费电子、农业等板块中部分增速可望超预期的公司。

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  而华泰柏瑞研究部副总监蔡静认为,目前市场中期底部概率偏大。下半年,在股票资产中,蓝筹股和中小盘的表现可能相当。蔡静认为,可以超配低估值、业绩下调幅度不大的行业,如大地产、火电、机场;超配业绩增长有保障、估值合理的行业,如医药生物、食品饮料、信息服务;低配估值高企、盈利预测仍有大幅下调可能的行业或板块,如创业板、电子、信息设备、钢铁、水泥。

  杨渺表示,下半年政策上可能还会有降准或者降息的动作。降息有利于缓解紧张的资金面,而随着银行理财产品收益率的下降,会更有利于股市。目前有些股票股息率达到4%至5%的水平,颇具吸引力。

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  “今年A股市场最大特征是结构分化的市场,精选个股重于仓位选择。仓位不是特别能够决定你的收益率,关键是结构。”杨渺说,今年A股市场不是一个整体性大起大落的市场,但行业分化,甚至行业或板块内部的细分子行业之间的结构性差异非常大,比如,一线白酒、医药、地产、券商的涨幅远低于部分二三线的白酒、医药、地产、券商的涨幅。

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  ⊙记者 吴晓婧○编辑 张亦文

  政策方面,杨渺预计,下半年可能还会有降准或者降息的动作。降息有利于缓解紧张的资金面,而随着银行理财产品收益率的下降,会更有利于股市。目前,有些股票股息率已经达到4%至5%的水平,在估值上颇具吸引力。

  基金专户一直是支神秘之师,业绩也是个隐秘的数字。不过,出色的专户管理人能获得较多投资者的认可。日前,从有关银行渠道了解到,今年上半年招商基金部分专户产品的收益率超过10%。对此,中国证券报(微博)记者采访了招商基金专户资产投资部总监杨渺,他表示,今年A股呈现结构性行情,震荡向上的概率大于向下的概率。今年做投资,仓位并不重要,重要的是在结构分化严重的市场中,精选个股,挖掘较好的投资机会。现阶段他最看好的两类品种是消费电子和医药股。

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  此外,杨渺认为,未来几年,A股市场很可能与香港股票市场的估值接轨,因此在选股上需要更具国际眼光和视野。“近期,沪深港交易所成立合资公司,跨境的港股ETF获批发行就是一个显著的信号。”

  杨渺看好的投资主线有两条,即消费电子和医药股。因为这两类公司即使在经济结构转型过程中,也与是居民需求紧密相关、不可或缺的环节。消费电子中,杨渺重点关注包括超级本产业链相关的上市公司,一些具备先进制造能力、产能提高、受到国际巨头认可的企业;医药股则看重公司在近一两年是否有新药诞生,并获得批文,同时股票估值又足够便宜。

  大成基金预期,在短期内难出现明显亮点的情况下,上市公司半年报业绩将成为市场的关注点,对那些业绩可能超预期的行业和个股值得留意。大成基金认为,消费板块仍有投资机会,但须精选商业模式更加成熟的个股。

  消费电子方面,杨渺表示,主要是重点关注“超级本”产业链上的相关上市公司,尤其是具备先进制造能力、产能扩张适时,并受到英特尔(微博)等国际巨头认可的企业。

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  ⊙本报记者 黄金滔 安仲文

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  招商基金专户资产投资部总监杨渺认为,今年全年出现整体性行情的可能性较小,现阶段市场最大的特点就是结构性分化严重,细分子行业结构差异非常大。同行业的个股,有的领涨,有的却全无反应。在这种行情中,精选个股尤为重要。

  目前,在香港市场上,蒙牛、海螺水泥、中国平安(微博)、青岛啤酒(微博)等行业龙头公司享受比A股市场更高的估值;而中国医药股、“苹果”概念股的估值则比A股市场要低很多。对此,杨渺认为,未来随着内地与香港市场联动性的增强,股票的估值上也很可能趋于接近。因此,在选股上需要更加谨慎。

  “今年全年出现整体性行情的可能性较小,现阶段市场最大的特点就是结构性分化严重,细分子行业结构差异非常大。同行业的个股,有的领涨,有的却全无反应。在这种行情中,精选个股尤为重要。”杨渺认为,未来中国与境外市场的联动性会越来越强。在境外市场,往往是蓝筹股溢价题材股折价,因此对上市公司估值的判断要有国际眼光。在经济结构转型之际,力争寻找需求不会受到太大影响的上市公司。

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  从投资经理,到专户资产投资部副总监,再到总监,2008年至今,杨渺在招商基金的快速晋升令不少同行羡慕不已,当然这一切归功于他近年来良好的投资业绩。曾因其管理的某只“一对多”专户产品在招商银行(微博)首次发行时在一分钟内即完成募集,杨渺获得“秒杀哥”的美誉。从有关银行渠道了解到,今年上半年招商基金部分专户产品的收益率超过10%。

  大成基金(微博)认为,为促进经济增长,各项积极的财政政策已经陆续出台。货币政策方面,大成基金此前指出,继连续两周实施逆回购操作后,央行10日再度开展500亿元7天期逆回购,显示央行正持续释放宽松信号,意图改善流动性紧张局面,因此须关注本月中下旬可能开启的降准窗口。不过,虽然流动性将渐趋宽松,但经济运行的不确定性依然存在,实体经济ROE下降过快,积极的货币政策对市场整体估值提升的效力有限,并难以立竿见影,后续经济走势仍需观察。

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  杨渺看好的投资主线有两条,即消费电子和医药股。因为这两类公司即使在经济结构转型过程中,也是与居民需求紧密相关的。消费电子中,杨渺重点关注一些具备先进制造能力、产能提高、受到国际巨头认可的企业;医药股则看重公司在近一两年是否有新药诞生,并获得批文,同时股票估值又足够便宜。

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  近期市场超跌反弹,在基金看来,上周的降息对市场有短暂支撑,而刚刚公布的CPI及PPI数据表明国内实体经济低迷状况延续,由于通胀水平连续下降,伴随着对未来可能产生通缩风险的担忧,市场短期难有大幅反弹的机会,市场机会在于精选个股。

  对于宏观经济,杨渺认为,最近几年,中国一直处在宏观经济减速,经济结构调整的过程中。对应A股市场来说,也应该是一种震荡的市场,可能在政策或流动性改善等外部因素的影响下,呈现向上或者向下的波动。“即使未来我国继续出台经济刺激政策,如刺激房地产和固定资产投资,也是不可持续的。因为这会导致通胀上升,经济结构性问题加剧。”

  在医药板块中,杨渺更看重近期仍能拿到新药批文的上市公司。“拿批文就说明这个公司有较强的创新能力。”此外,杨渺相对看好原料药龙头公司。首先,它们的估值仅10PE左右,估值在全球原料药龙头公司的比较中也有估值优势。其次,随着环保成本的上升,原料药制造行业的进入门槛亦显著提高。

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