网下配售频频报高价,行业市盈率是关键

日期:2019-09-30编辑作者:股票基金

  □本报记者 田露

  每经记者 李新江 发自北京

  经济观察网 记者 王玉 2月3日,在中国一重26.17%这个创纪录的网下申购中签率下,一些债券型基金获得大幅超过其预期的配售数量。

  9月11日,两只上市的新股N博实和N美盛均有不错表现,N博实当日涨幅超过40%,N美盛涨幅则达18.28%。此外,两只新股全日受到市场不小热捧,换手率均超过80%。

  今年A股市场表现低迷,股票型基金整体投资热情冷淡,而债券型基金对新股则表现出浓郁的兴趣。数据显示,6月以来,在新股网下配售榜单中,债基开始以高报价现身。

  今年债券市场机会稀少促使债券型基金继续走打新股的老路,但曾经作为债券型基金超额收益重要来源的新股现在却成为这些债券型基金的大包袱,中国一重上市首日即“破发”被机构认为是大概率事件。

  据中国证券报记者了解,8月以来,由于新股发行节奏放缓和发行市盈率有所降低,总体上新股上市首日表现较佳。而基金经理参与打新的热情又出现“小炽热”状况,其中二级债基尤为热衷。

  实际上基金公司对于债券型基金收益率的诉求,正变得前所未有的高涨。随着股票型基金带来的规模效应不再,在此之前的半年多时间内,包括工银瑞信(微博)、富国、汇添富和天弘等十余家基金公司将竞争优势锁定在固定收益类投资。债基需要业绩数据支撑,在市场竞争中争得一席之地。

  基于现状,目前债券型基金最重要持有者机构投资者正在考量这些债券型基金面临的风险,一位接近监管层人士称中国一重的高中签率和基金公司的超预期获配也引起了监管层的注意,但监管部门不会干预。

  二级债基成打新主力

  多位基金经理向 《每日经济新闻》记者表示,由于债券品种带来的收益率较低,打新股便成为做高收益率的主要推手。与此同时,债券型基金整体打新热情高涨,使得债基正在成为新股IPO价格推升的主要力量。

  高中签率

  “新股最近表现不错,二级债基近期打新都挺活跃的,一级债基不能参与,只能旁观心痒不已。”上海一家基金公司的人士笑着表示。

  债基打新逆市高涨

  网下中签率26.17%,这中个签率水平大大超过了机构的预期。

  WIND统计数据显示,今年8月,合计共有32只基金参与了IPO新股的网下配售并获配了一定股份,中签的次数达到53次。这其中既有封闭式基金,也有股票型和混合型基金,但债券型基金仍是打新主力。由于不久前证监会出台新规“一级债基不能参与打新股”,打新的债基也齐齐由二级债基领军。

  在历次市场谷底中,基金打新热情都会有一定程度的压制。譬如去年年末,华宝兴业基金率先暂停IPO询价,一石激起千层浪,公募基金行业对于新股投资一度变得“凝噎”,然而在近期市场的冷淡表现中,债基却充当起IPO主力军的角色。

  工银瑞信、建信、华安、南方、汇添富和银河等基金公司的8支债券型基金获得了中国一重的网下配售,在没有预想到的高中签率下,部分债券型基金触及基金契约红线。

  从打新中签的次数来看,工银瑞信(微博)添颐、宝盈增强收益、工银瑞信双利债券基金,在8月各打中了5只新股,成为该阶段打新最踊跃的基金。此外,招商、华夏、富国、嘉实等公司旗下债基也均在打新队伍中出现。总体来看,8月打新的基金以大中型基金公司旗下的产品为主,其中有些公司既在固定收益方面力量较强,同时也是一贯的打新狩猎者。

  根据统计数据显示,6月以来上市的新股中,市盈率在40倍以上的有11只,基金在其中9只报出了最高价,占比高达82%。

  中国第一重型机械股份公司首次公开发行A股定价、网下发行结果及网上中签率公告数据显示工银瑞信信用添利和增强收益分别中签78,519,642股和75,902,321股,按照其四季报数据,这两只基金持有此股票的市值占基金净资产比例10%左右,建信稳定增利和华安稳定收益也是同样状况。

  有业内人士表示,有一些基金公司本来一直是打新主力,但其固定收益产品多是一级债基,所以在新规出台之后,受到一定限制,只能临渊羡鱼。

  以日前刚刚披露网下配售结果的永贵电器为例,宝盈增强收益债基和长盛积极配置债基两只基金报价达到31元,超过保荐机构 (主承销商)国泰君安证券(微博)给出的25.18~30.22元/股的合理价值区间。

  债券型基金会按照其所期望的持股量和预期中签率去确定申购新股数额,“通常打新股的网下中签率如果达到2%就算较高了,”北京一位基金公司基金经理称,如果仍然是通常的中签率水平,债券型基金持有中国一重的比例均为1%左右,这种申购数额也还算合理。

  行业和市盈率是关键

  而在东土科技的网下配售过程中,呈现出一样的规律,包括华商稳健双利、华商稳定增利、工银瑞信添颐债、招商安瑞进取债和万家添利分级债等近20家债基参与报价,并给出相对较高报价。其中,报出次高价22元/股(最高价为24.8元)的8家机构中,债券型基金占到4位,同样超过保荐人给出的17.04~20.45元/股的合理估值区间。

  打新股是债券型基金获取超额收益的传统方式,在证券市场牛市新股首日即暴涨的时代,打新股事实上也为债券型基金带来了丰厚的回报。

  今日上市的两只中小板新股中,博实股份的网下配售对象中有宝盈策略增长股票型基金、基金鸿阳,以及万家增强收益债券型基金,三只基金各获得205万股的配售股份。而美盛文化的网下配售对象中,则出现了南方广利回报债券基金和兴全有机增长灵活配置混合基金的身影。

  《每日经济新闻》记者了解到,在近期上市的渤海轮渡(603167,收盘价9.99元)、煌上煌(002695,收盘价25.65元)、红旗连锁(002697,收盘价18.12元)、新华龙(603399,收盘价14.54元)和双成药业(002693,收盘价25.14元)等个股报价单上,债券基金大多给出了较高报价,有些甚至是最高报价。其中北京某大型基金公司几乎“逢新必打”,打新热情与冷淡的大盘表现呈现明显的对比。

  “新股不败”的既定思维,再加上加息预期,债券型基金从打新中寻求超额收益成为了没有办法的办法。 “我们参与打新时,已经预期到中签率会比过去高,但没有想到这么高。”北京一位参与打新股的基金公司人士称。

  “我发现IPO节奏放缓之后,对新股上市后的股价表现明显有正面影响,这也是我们近期打新的主要动力。在我印象中,8月以来新股首日平均涨幅粗略估计在30%左右。”一位基金经理这样表示。不过,他也透露,他们一般都是首日会抛售套现,甚少坚守其中等待长期收益。出于这样的原因,在申购新股时往往非常看重新股所处的行业,以及是否包含一定的概念因素、容易受到市场追捧等。其中,基金经理往往较为青睐医疗、文化传媒等方面的IPO股票。此外,近段时期页岩气概念人气旺盛,他们也就较为留意一些能源行业的新股网下配售机会。

  与此同时,统计数据显示,今年7月份新股平均市盈率为26.02倍,8月、9月份升高至28.35倍和32.8倍。债基在这一变动中,或已起到幕后推手的作用。

  不过建信基金、华安基金人士均认为这么高的中签率也在公司预期内,对于中国一重的发行市盈率,上述基金公司仍比较认同。

  不过,也有业内人士指出,打新并非完全热衷概念,基金经理在当前市场中仍然较为谨慎。同时,发行市盈率水平也是重要衡量因素,估值较高的新股不受欢迎。

  颇令人诧异的是,在债券型基金热捧新股上市的同时,股票型基金对同样在一级市场操作的定向发行则显得异常冷静。截至8月底,沪深两市年内共有80余家上市公司完成定向增发计划,基金参与定增6.51亿股,贡献资金为170.31亿元,占全部非公开发行募集资金的7.8%,而在去年,这一比例却有17.39%。

  机构投资者考量风险

欢迎发表评论

  “市场行为不好说对错,但是推高发行价之后,高市盈率引起的投资风险,最终还是要公募基金和一般投资者来埋单。”北京某大型基金公司基金经理对此亦是较为理性。

  但如今,“破发”的极大概率成为了这些债券型基金的最大忧虑。

分享到:

  “近期参与个股打新收益较高只是诱因,最主要的原因是基金公司需要最近的一份业绩单去支持公司战略,目前已经有多家基金公司宣布以打造固定收益基金为主,也有不少基金公司宣称固定收益投资优势明显,这一切都需要业绩排名来证明。”上述基金经理对《每日经济新闻》记者指出。

  1月28日,中国西电破发成为2006年中国国航首日破发以来首只上市首日即遭破发的新股,同日创业板中的星辉车模成为创业板开启以来首只破发股,但这只是拉开了破发的序幕,2月2日二重重装、2月3日中小板高乐股份首日破发。

;);););););)

  债基博业绩成绩单

  目前这些债券型基金陷入了窘境,当然这也刺痛了这些债券型基金持有者的敏感神经。

> 相关报道:

  • 分级债基接棒上涨 分级股基暂歇
  • 债基成今年基金分红主角
  • 债基集中分红揽客 冲击季末规模
  • 大成基金:三因素决定短期理财债基收益率
  • 约定收益继续受宠 分级债基A类屡现比例配售
  • 短期理财债基全面扩容 4个月增加11只产品
  • 销售火爆难掩收益平淡 短期理财债基或成鸡肋

  根据证监会最新公布的新基金审批流程,正在审批的新基金只有13只为主动偏股基金,占审批流程中新基金总数的12%,也是监管层公布新基金审批流程以来,主动偏股新基金占比最低的时期。

  2月3日,这份刚刚刊登的公告就引起了一位持有上述债券型基金的保险公司投资部门人士的注意,在其同投资圈朋友交流中得到的比较一致的观点是对一些风险比较大的债券型基金应该考虑赎回。

  随着股票型基金的规模萎缩,债券型基金带来的规模效应则进一步凸显,基金公司纷纷将主要精力向固定收益阵营转移,也势必要求基金公司旗下的债券基金做出漂亮的业绩成绩单。

  “债券型基金持有这么多的中国一重,如果破发对其净值影响肯定会比较大。”上述人士称。据了解一些规模较小的投资者已经对一些基金进行了赎回,规模比较大的也在考量这些债券型基金面临的风险。

  “短期来看,能够带来业绩效应的只有打新一条途径。目前国内债券品种较少,部分债券品类规模有限,收益率水平相差不是太大。”北京某基金研究人士指出。

  在申购结果出来后基金公司人士把中国一重的长期投资价值作为这些基金公司的最大申购理由。2月3日、4日两天,债券型基金的,“但如果一些机构所预计的大量赎回真的发生,那这些债券型基金就可能会又出现被动超限持有中国一重的现象。”上述保险公司人士称。

  尽管持股比例相比股票基金十分有限,不过股票投资在债基业绩上扮演的角色却不容小觑。

  思维惯性

  iFinD数据显示,上半年长盛同禧信用增利C亏损2.09%,长盛同禧信用增利A亏损1.69%,经历债市牛市之后,两只债基业绩未能实现正收益,并在同类基金中垫底。半年报显示,长盛同禧持股占基金净值比例的前五只股票为银行股,包括持有兴业银行40万股,较一季度末增持5万股;持有交通银行90万股,增持30万股;浦发银行50万股,增持10万股等。

  目前新股发行市盈率已经超过了二级市场,也正是这样大量的资金和基金公司对2月1日中国一重公开发行进行回避。

  长盛旗下两只债券型基金未能取得正收益,这与该基金持仓银行股表现落后有关,如其第一大重仓股兴业银行由五月初最高的14.68元,一度下跌到目前12元以下,跌幅达到20%。

  “最近我们都没有参与新股的网下申购了,因为现在市场破发概率很大。”上述北京基金经理称,对于网上申购,这位基金经理还算比较认可,但网下申购三个月的锁定期让大多基金公司望而却步。 

  与此同时,北京某基金公司旗下债基业绩却表现出色,则与近期打新股表现优异有关。“随着债基对于收益率诉求上升,尤其是机构获批新股锁定期取消,债券基金往往以搏一搏的心态进入,并且在上市之后最短的时间内离场。”上述基金研究人士指出,“我对这一游戏能否维持并不乐观。”

  中国一重的发行市盈率按发行后摊薄的市盈率计算为41.22倍,未摊薄市盈率为28.61倍,这已经超过二级市场同行业将近一半公司的估值水平,对于中国一重,上述基金经理认为20倍左右的估值才算可以被接受。

欢迎发表评论

  据了解,由于年初即对市场波动有所预期,以及新股发行的高市盈率,今年以来参与新股申购的基金越来越少。工银瑞信、建信和华安等基金公司的债券型基金拿出这么多资金去进行新股申购被行业内人士认为“有点疏忽”。 

分享到:

  “申购风险虽然还不是基金公司风控部门的重点,但确实也应该重视起来了。”广东一位基金公司监察稽核部门人士称,在这位人士看来,“不小心打到这么多的新股,那就是问题。”

;);););););)

  附:中国一重网下所有获配的配售对象名单及其申购数量和获配数量情况列示如下:

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

序号

配售对象

申购数量(股)

获配数量(股)

1

百瑞信托有限责任公司 - 百瑞信托有限责任公司自营投资账户

43,000,000

11,254,482

2

宝盈基金管理有限公司 - 宝盈策略增长股票型证券投资基金

10,000,000

2,617,321

3

博时基金管理有限公司 - 东风汽车公司企业年金计划 ( 网下配售资格截至 2012 年 8 月 19 日 )

20,000,000

5,234,642

4

博时基金管理有限公司 - 福建省三钢(集团)有限责任公司企业年金计划 ( 网下配售资格截至 2010 年 8 月 27 日 )

10,000,000

2,617,321

5

博时基金管理有限公司 - 全国社保基金七零二组合

10,000,000

2,617,321

6

博时基金管理有限公司 - 全国社保基金四零二组合

20,000,000

5,234,642

7

博时基金管理有限公司 - 全国社保基金五零一组合

120,000,000

31,407,857

8

博时基金管理有限公司 - 中国南方电网公司企业年金计划(网下配售资格截至 2011 年 5 月 15 日 )

30,000,000

7,851,964

9

大成基金管理有限公司 - 大成价值增长证券投资基金

130,000,000

34,025,178

10

大成基金管理有限公司 - 景福证券投资基金

15,000,000

3,925,982

11

大亚湾核电财务有限责任公司 - 大亚湾核电财务有限责任公司自营账户

86,200,000

22,561,310

12

方正证券有限责任公司 - 方正证券有限责任公司自营账户

200,000,000

52,346,428

13

富国基金管理有限公司 - 富国天合稳健优选股票型证券投资基金

44,000,000

11,516,214

14

工银瑞信基金管理有限公司 - 工银瑞信信用添利债券型证券投资基金

300,000,000

78,519,642

15

工银瑞信基金管理有限公司 - 工银瑞信增强收益债券型证券投资基金

290,000,000

75,902,321

16

国都证券有限责任公司 - 国都 1 号 — 安心受益集合资产管理计划(网下配售资格截至 2024 年 12 月 21 日 )

15,000,000

3,925,982

17

国都证券有限责任公司 - 国都证券有限责任公司自营账户

30,000,000

7,851,964

18

国联证券股份有限公司 - 国联证券股份有限公司自营账户

10,000,000

2,617,321

19

国信证券股份有限公司 - 国信证券股份有限公司自营账户

200,000,000

52,346,428

20

恒泰证券股份有限公司 - 恒泰证券股份有限公司自营账户

20,000,000

5,234,642

21

华安基金管理有限公司 - 华安宝利配置证券投资基金

35,000,000

9,160,625

22

华安基金管理有限公司 - 华安稳定收益债券型证券投资基金

39,000,000

10,207,553

23

华泰证券股份有限公司 - 华泰证券股份有限公司自营账户

10,000,000

2,617,321

24

华泰资产管理有限公司 - 受托管理华农财产保险股份有限公司 — 传统 — 普通保险产品

10,000,000

2,617,321

25

汇添富基金管理有限公司 - 汇添富增强收益债券型证券投资基金

20,000,000

5,234,642

26

建信基金管理有限责任公司 - 建信恒久价值股票型证券投资基金

20,000,000

5,234,642

27

建信基金管理有限责任公司 - 建信收益增强债券型证券投资基金

30,000,000

7,851,964

28

建信基金管理有限责任公司 - 建信稳定增利债券型证券投资基金

130,000,000

34,025,178

29

建信基金管理有限责任公司 - 建信优化配置混合型证券投资基金

60,000,000

15,703,928

30

建信基金管理有限责任公司 - 建信优选成长股票型证券投资基金

20,000,000

5,234,642

31

南方基金管理有限公司 - 南方多利增强债券型证券投资基金

60,000,000

15,703,928

32

平安资产管理有限责任公司 - 平安人寿 - 分红 - 个险分红

200,000,000

52,346,428

33

平安资产管理有限责任公司 - 平安人寿 - 分红 - 团险分红

200,000,000

52,346,428

34

平安资产管理有限责任公司 - 平安人寿 - 分红 - 银保分红

200,000,000

52,346,428

35

平安资产管理有限责任公司 - 平安人寿 - 万能 - 个险万能

500,000,000

130,866,096

36

平安资产管理有限责任公司 - 平安养老保险股份有限公司团险分红产品(网下配售资格截至 2010 年 12 月 31 日 )

30,000,000

7,851,964

37

平安资产管理有限责任公司 - 受托管理平安养老保险股份有限公司 - 自有资金

15,000,000

3,925,982

38

平安资产管理有限责任公司 - 受托管理幸福人寿保险股份有限公司分红产品(网下配售资格截至 2010 年 7 月 14 日 )

35,000,000

9,160,625

39

平安资产管理有限责任公司 - 受托管理幸福人寿保险股份有限公司万能产品

13,000,000

3,402,517

40

平安资产管理有限责任公司 - 受托管理幸福人寿保险股份有限公司自有资金

10,000,000

2,617,321

41

平安资产管理有限责任公司 - 受托管理中国平安保险(集团)股份有限公司 - 集团本级 - 自有资金

150,000,000

39,259,821

42

上海证券有限责任公司 - 上海证券有限责任公司自营账户

15,000,000

3,925,982

43

厦门国际信托有限公司 - 厦门国际信托有限公司自营账户

25,000,000

6,543,303

44

易方达基金管理有限公司 - 全国社保基金五零二组合

228,000,000

59,674,928

45

银河基金管理有限公司 - 银河银信添利债券型证券投资基金

17,000,000

4,449,446

46

英大证券有限责任公司 - 英大证券有限责任公司自营投资账户

10,000,000

2,617,321

47

中诚信托有限责任公司 - 中诚信托投资有限责任公司自营账户

68,000,000

17,797,785

48

中国国际金融有限公司 - 中金短期债券集合资产管理计划

37,500,000

9,814,955

49

中信基金管理有限责任公司 - 中信经典配置证券投资基金

30,000,000

7,851,964

总计

3,820,700,000

1,000,000,000

转发此文至微博)

   已有_COUNT_条评论  我要评论

> 相关报道:

  • 股基大幅折损 债基投资价值重现
  • 债基或成避险港
  • 1月债基打新收益缩水 回归信用债创收
  • 股基大幅折损 债基投资价值重现
  • 债基再显强势可取代定存
  • 震荡市可加大债基配置
  • 中行发行可转债利好转债基金
  • 债基策略超统一 紧缩预期下配置信用债
  • 牛年最牛债基即将分红
  • 内地首只可转债基金成立6年分红37次
  • 2010年投资债基要一分为三

    新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

本文由皇冠比分24500手机版发布于股票基金,转载请注明出处:网下配售频频报高价,行业市盈率是关键

关键词:

10只铁公股票最受基金青睐,银行地产分歧大

宋双 本报媒体人 宋双 基金爱抱团,但前十大流通法人股东均为公募基金的个人股却为数非常少 九月7日的猛涨,“铁...

详细>>

跟上的朋友已是金银满贯,原油中线多单剑指5

开支老董老鼠仓,说好保本变巨亏,买基金被坑请到【基金暴光台】!信用卡无故遭盗刷,银行积储变保障,理财受...

详细>>

Q4业绩弹性可期,纸价还应该有上升空间

   上半年产销率较低,下半年销量应好于上半年。公司机制纸总产能约200万吨,其中卡纸约140万吨,文化纸20万吨,其他...

详细>>